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5月以來聚酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種現(xiàn)貨價格自低位回升。截至周三午盤收盤，PTA期貨主力合約報4788元/噸，PX期貨主力合約報6766元/噸。短期看，PTA面臨較大的供應(yīng)增長壓力，聚酯企業(yè)開工率也存在回調(diào)可能。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤方面，5月中旬聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤變動較大。其中，PX加工費大幅修復(fù)，亞洲PXN漲至今年以來的高位，報264美元/噸。近期PX大廠裝置降負，供應(yīng)端出現(xiàn)計劃外的干擾因素，現(xiàn)貨價格大幅走高，加工費回升。整體看，5月PX供需格局改善，后期需關(guān)注需求旺季的汽油裂解價差水平。目前汽油裂解價差走勢符合市場預(yù)期，預(yù)計PXN繼續(xù)上漲壓力較大。

供應(yīng)端，最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率為74.63%，環(huán)比下降0.35個百分點，同比增長4.68個百分點。本周恒力惠州2#裝置重啟，恒力石化2#裝置檢修，福建百宏裝置已滿負荷運轉(zhuǎn)。虹港石化2#、臺化興業(yè)1#、四川能投、新疆中泰裝置重啟，5月裝置檢修余量有限，PTA開工負荷環(huán)比上行。總體看，近期國內(nèi)PTA產(chǎn)能利用率小幅下降，5月下旬預(yù)計供應(yīng)出現(xiàn)邊際增長。

需求端，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤再度受到擠壓，聚酯加權(quán)利潤創(chuàng)年內(nèi)新低。截至5月中旬，聚酯加權(quán)虧損155元/噸，滌絲加權(quán)虧損170元/噸，短纖虧損360元/噸。4月初以來，短纖虧損持續(xù)擴大，后期需關(guān)注滌絲利潤壓縮對其開機率影響。聚酯開機率方面，最新數(shù)據(jù)顯示，聚酯行業(yè)周產(chǎn)量為158.33萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸，環(huán)比增長0.96%；聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率為90.93%，環(huán)比下降0.56個百分點；國內(nèi)滌綸滌絲周產(chǎn)量為73.78萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸，環(huán)比增長0.15%；國內(nèi)滌綸滌絲平均產(chǎn)能利用率為91.64%，環(huán)比下降0.36個百分點；滌綸短纖產(chǎn)量為16.69萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，增長1.52%；產(chǎn)能利用率平均值為88.24%，環(huán)比提升1.30個百分點。本周，恒逸逸通、新鳳鳴、中鴻的新裝置陸續(xù)投產(chǎn)。5月下旬，滌絲端檢修計劃增多，預(yù)計供應(yīng)小幅下滑。

當(dāng)前滌絲工廠成品庫存持續(xù)去化，已降至歷史同期低位，后續(xù)減產(chǎn)降負幅度或相對有限。目前據(jù)市場反饋，短纖需求改善有限，后續(xù)相關(guān)企業(yè)可能減產(chǎn)。當(dāng)前織造業(yè)新訂單量有所好轉(zhuǎn)，前期因關(guān)稅問題而停滯的訂單逐步發(fā)出，江浙織造業(yè)開機負荷回升，產(chǎn)業(yè)鏈后端樂觀情緒受到提振。

現(xiàn)貨方面，4月下旬以來，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)收緊，價格走強?？傮w看，5月下旬PTA供應(yīng)有望邊際增長，當(dāng)前織造業(yè)訂單、出口有所改善，產(chǎn)業(yè)鏈樂觀情緒日益高漲，PTA或維持震蕩偏強走勢。后期需關(guān)注聚酯企業(yè)開機率和原油價格變化。