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昨PTA期貨合約幾乎全線跌停，今低位運(yùn)行，主力下滑3.78%，報(bào)5444元，成本端坍塌疊加需求負(fù)反饋是當(dāng)前PTA交易核心驅(qū)動(dòng)。受成本與供需施壓下，短纖下滑2.89%。

美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)再次爆表，市場(chǎng)認(rèn)定加息75基點(diǎn)已是確定性事件，加息步伐繼續(xù)提升流動(dòng)性收緊持續(xù)施壓市場(chǎng)。油價(jià)走低過(guò)程當(dāng)中PX跌幅更大，PXN雖從高點(diǎn)接近700美元大幅下跌至目前340美元附近，回落幅度50%。利潤(rùn)從PX環(huán)節(jié)向PTA環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)進(jìn)一步提高。PTA從前期低開(kāi)工低利潤(rùn)轉(zhuǎn)為中高開(kāi)工。7月PTA雖有檢修，但抵不過(guò)下游減產(chǎn)力度。

從消費(fèi)端看，目前行業(yè)處淡季，從終端織造印染到聚酯，開(kāi)工全部處低位，且近期因南方高溫用電處高峰，浙江省部分下游企業(yè)收到限電通知，加劇消費(fèi)面負(fù)反饋。近日浙江杭州、紹興、海寧等地部分聚酯企業(yè)和下游紡織印染企業(yè)收到限電通知，華東地區(qū)年產(chǎn)120萬(wàn)噸聚酯瓶片大廠因限電，近期減產(chǎn)3成。且聚酯企業(yè)近期也有計(jì)劃繼續(xù)減產(chǎn)10-15%，即在原來(lái)已減產(chǎn)30%基礎(chǔ)上再擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模。

目前下游織造、加彈開(kāi)工率只有5成左右，如果受限電影響進(jìn)一步下滑，上游滌絲銷售短期內(nèi)很難看到轉(zhuǎn)機(jī)，高庫(kù)存壓力仍難以緩解。所以短纖在供需上支撐同樣不足。

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)需求關(guān)注重心體現(xiàn)在長(zhǎng)絲聯(lián)合減產(chǎn)力度和時(shí)間上，需關(guān)注庫(kù)存能否有效去化。在聚酯高庫(kù)存問(wèn)題沒(méi)有解決之前，需求端仍較難改善。

此外PTA雖維持高基差，現(xiàn)貨流通較少，貿(mào)易商庫(kù)存偏低，但市場(chǎng)已難以承接PTA當(dāng)前高價(jià)格，除個(gè)別貿(mào)易商和工廠外，補(bǔ)庫(kù)需求較弱。昨業(yè)內(nèi)相關(guān)人士反映，部分PTA龍頭企業(yè)本周開(kāi)始在市場(chǎng)上甩貨，并在期貨上注冊(cè)倉(cāng)單，給盤(pán)面帶來(lái)較大壓力。

國(guó)貿(mào)期貨分析師陳勝認(rèn)為，在絕對(duì)價(jià)格大跌背景下，現(xiàn)貨價(jià)格很難僅憑大廠的力量挺得住，如果產(chǎn)業(yè)鏈邏輯由上半年高價(jià)抑制需求向下半年低價(jià)刺激需求轉(zhuǎn)變，PTA價(jià)格則可能會(huì)退回至‘4時(shí)代’。