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第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現(xiàn)，美國疫情相對穩(wěn)定，前期疫情導(dǎo)致市場大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價值優(yōu)勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。最近一周美棉在一波上漲后震蕩。

國內(nèi)：隨著紡織品服裝主要消費區(qū)歐洲疫情略有好轉(zhuǎn)，鄭棉消費預(yù)期將逐漸好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，下游出口訂單好轉(zhuǎn)仍尚需時日，最近1-2個月內(nèi)紡織行業(yè)壓力仍較大。但現(xiàn)在鄭棉處歷史相對低位，價值投資優(yōu)勢凸顯，鄭棉繼續(xù)向下阻力較大，但向上阻力相對較小。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內(nèi)紗線開始降價潮，部分企業(yè)降價幅度較大，目前訂單清淡，內(nèi)單相對好一些，外單很少有了。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：絕對價格較低且消費差的預(yù)期已炒作，長線投資者可以考慮9月合約在11300元附近逐步布局多單，短線鄭棉預(yù)計仍將在20日均線上下震蕩，建議觀望。棉紗目前走勢仍主要跟隨棉花走勢，9月合約也在20日均線上下震蕩，建議觀望。

2.套利：目前棉紗和棉花的價差回歸正常區(qū)間，建議觀望。

3.期權(quán)：由于價格較低下跌阻力較大且反彈空間預(yù)期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現(xiàn)：棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業(yè)可考慮點價交易。

棉紗期現(xiàn)價差縮小，建議觀望。

行業(yè)消息

棉花

據(jù)美國農(nóng)業(yè)參贊報告，2020/21年度巴基斯坦棉花產(chǎn)量預(yù)計630萬包，同比減少21%，原因是植棉面積同比減少12%。巴基斯坦紡織用棉量預(yù)計1100萬包，政府繼續(xù)為紡織品出口提供支持。同時紡織業(yè)繼續(xù)堅持走高質(zhì)量發(fā)展路線，棉花進(jìn)口量預(yù)計達(dá)到450萬包，同比增長8%。今年巴基斯坦植棉面積預(yù)計220萬公頃，同比減少12%，原因是棉農(nóng)改種其他收益更好的作物，如玉米、水稻、甘蔗。同時蟲害問題嚴(yán)重、天氣難以預(yù)料、棉種供應(yīng)不足等也是面積減少的重要因素。2019年巴基斯坦新棉出苗率僅40-60%，遠(yuǎn)低于80%以上正常水平。由于棉種質(zhì)量和數(shù)量沒有保證，政府將出苗率從80%降至50%。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至4月12日美棉新花播種進(jìn)度9%，較去年同期與5年平均均有所領(lǐng)先；其中亞利桑那州與得州播種進(jìn)度分別36%與15%，均大幅領(lǐng)先于去年同期與近5年平均；加州播種進(jìn)度10%，同比稍有落后。

據(jù)奎屯、烏魯木齊、阿克蘇等地棉花監(jiān)管庫反映，3月中旬以來新疆棉出疆?dāng)?shù)量持續(xù)上升，特別是鐵路發(fā)運逐漸進(jìn)入高峰(因國內(nèi)戰(zhàn)疫取得階段性勝利，目前以防控外部輸入為主，2-3月壓抑的發(fā)運需求快速恢復(fù))。據(jù)中國棉花協(xié)會棉花物流分會統(tǒng)計，3月新疆棉發(fā)運量高達(dá)56.47萬噸，環(huán)比增加43.79萬噸，較去年同期增加5.9萬噸。