美棉震蕩走高。隔夜美棉震蕩走高，3月收88.13漲133點。隨著美棉簽約進(jìn)度提升，反彈格局有所強化，預(yù)期會維持震蕩偏強走勢。
　　央行貨幣發(fā)行會議要求提升現(xiàn)金供應(yīng)水平。1月16日，央行2014年全國貨幣發(fā)行工作會議在鄭州召開。出席會議的人民銀行黨委委員、行長助理金琦要求，就做好2014年貨幣發(fā)行重點工作提出了要求：要進(jìn)一步提升現(xiàn)金供應(yīng)水平，強化貨幣發(fā)行安全管理，按目標(biāo)有序推進(jìn)第二代貨幣發(fā)行系統(tǒng)研發(fā)，深入推進(jìn)流通中現(xiàn)金凈化工程，全力提升流通中人民幣整潔度，穩(wěn)步推進(jìn)普通紀(jì)念幣發(fā)行體制改革，扎實做好反假貨幣工作，有效維護(hù)人民幣有序跨境流動，做好貨幣發(fā)行和反假貨幣工作的對外宣傳工作。
　　A股放量大漲逾2%，創(chuàng)2個月來最大單日升幅。周三（1月22日），A股一路高歌，權(quán)重和題材股全面開花，上證綜指放量大漲逾2%，創(chuàng)2013年11月18日以來最大單日升幅，一舉收復(fù)20日均線，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則創(chuàng)出歷史新高。截止收盤，上證綜指漲43.44點或2.16%報2051.75點。中小板指收盤漲2.29%；創(chuàng)業(yè)板指收盤漲1.75%。
　　期市多數(shù)收低，菜粕跌2.88%。周三（1月22日），商品期市多數(shù)收低，菜粕跌2.88%，跌幅居首，滬銀、豆粕等6品種跌逾1%；滬鋅漲0.53%，漲幅居首；強麥?zhǔn)掌?。油粕長期上漲后，獲利多單離場。雞蛋受禽流感疫情影響，現(xiàn)貨需求受到抑制。貴金屬繼續(xù)在低位區(qū)間震蕩，投資者對未來經(jīng)濟(jì)增長前景看法不一。煤炭、鋼鐵等期貨品種維持震蕩盤整。橡膠目前上下兩難。
　　美國棉花協(xié)會將于2月8日公布下年度美棉面積預(yù)測。2月8日，美國國家棉花協(xié)會（NCC）將發(fā)布2014/15年度的美棉種植面積預(yù)測數(shù)據(jù)；美國農(nóng)業(yè)部（USDA）將在其2月21日的展望會議上公布全球棉花供需的初步預(yù)測數(shù)據(jù)。按慣例，NCC一般在2月上旬公布美棉面積預(yù)測數(shù)據(jù)，而USDA的數(shù)據(jù)則在2月下旬公布。
　　印度棉花上市推遲，國內(nèi)供應(yīng)緊張。印度棉花總上市量221萬噸，比上年同期減少15%。目前供應(yīng)緊張，加之一些出口合同要履行。去年11月份，2014年裝運的棉花報價低于即期裝運價格，但現(xiàn)在情況相反，2014年裝運棉花的報價高很多。市場現(xiàn)擔(dān)憂有多少低價合同還未履行。東南亞一些紗廠開始從其它國家采購棉花，以補充由于印度棉供應(yīng)緊張產(chǎn)生的供貨缺口。
　　港口高等級資源短缺。據(jù)了解，目前港口外棉高等級資源短缺，尤其是無三絲的澳棉、美棉、巴西棉。澳棉裝運已于去年11月結(jié)束，新棉要4月才上市，目前澳棉保稅報價113美分/磅，人民幣21000元/噸；美棉SJV資源難尋，EMOT，SM，1-1/8，報價19700-19900元/噸；巴西棉SM，1-1/8，19800元/噸，上述資源均緊張，紡企普遍反映價格偏高，雖然詢價眾多，但成交寥寥。
　　2013年我國紗產(chǎn)量3611萬噸。統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年12月，我國紗產(chǎn)量347萬噸，同比增加5%；環(huán)比增加0.99%。2013年我國紗產(chǎn)量累計3611.3萬噸，同比增長7.2%。2013年9-12月，我國紗產(chǎn)量累計1335萬噸，同比增長7.48%。
　　拋儲總成交40萬噸。22日計劃拋儲41752噸，成交11138噸。當(dāng)日最高成交價19120元/噸，品級3，共計173.663噸；最低成交價16950元/噸，品級5.08，共計217.2963噸。截止到1月22日，拋儲累計成交40.4萬噸。
　　收儲累計成交561萬噸。22日計劃收儲135570噸，成交21480噸，成交比例15.8%。新疆庫點成交600噸，內(nèi)地成交20880噸。收儲累計成交5615520噸，新疆累計成交3806860噸，內(nèi)地累計成交1808660噸。
　　全棉紗交易稀少。全棉紗市場交易稀少，主要為高支紗，價格基本持穩(wěn)，中低支紗幾無成交，中小型紗廠基本停機，只有部分大廠尚在低負(fù)荷運行。河北市場低支紗、常規(guī)紗成交基本停滯，高支紗企業(yè)尚有少量訂單，報價維穩(wěn)，紗廠陸續(xù)放假，開機上班時間多定于元宵節(jié)以后。山東市場全棉紗大廠尚有少量訂單，但由于物流放假發(fā)貨基本停止，一紡企精梳21S價28500元/噸，32S價29500元/噸，40S價30500元/噸。
　　鄭棉高位震蕩。1月22日，受外盤上漲影響，鄭棉405高開，全天維持震蕩，下方在19800一線暫獲支撐，日線維持在5日、10日線附近震蕩，小時線仍維持區(qū)間震蕩。
　　409高開震蕩，今日走勢強于405。
　　411高開回落，盤中減倉，目前反彈至17300一線遇阻，成交縮量。
　　501震蕩后盤中跳水，伴隨增倉。由于下年度直補基本確定，市場對遠(yuǎn)月看空情緒濃厚。
　　1405收于19800，跌5點，1409收于18815，漲70點，1411合約收17135，跌35點。1501收16730，跌120點。
　　鄭棉總成交38268手，減少12730手，持倉15.3萬手，減少1028手。
　　截至1月22日，鄭棉生成倉單155張，不變，倉單預(yù)報38張，不變。
　　收儲達(dá)到561萬噸，公檢總量已經(jīng)達(dá)到671萬噸，這表明最終產(chǎn)量將高于市場普遍預(yù)期，也表明市場仍有大量已公檢棉花尚未入庫。拋儲維持低迷，一是下游低迷，企業(yè)維持低原料庫存；二是紡企仍期待3月后降價或搭售配額拋儲。
　　從期貨角度看，405近期在2萬附近震蕩，從走勢看，上行困難，但也未出現(xiàn)急跌走勢，每次下探常有買盤托起，整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢。表明在此位置多空都有忌憚。從基本面考慮，下游低迷，拋儲價僅18000，外棉大量涌入國內(nèi)，405繼續(xù)上行困難，目前唯一做多的依托是逼倉。加之去年1301、1305和1309相繼軟逼倉，市場對逼倉仍有預(yù)期。但與去年不同的是，今年拋儲價比去年低1000元/噸（去年19000），從企業(yè)角度看，國家規(guī)定3月底前紡企競拍到的棉花只需自用，不許倒賣，因此企業(yè)較謹(jǐn)慎；3月后，隨著禁令解除，加之期價與拋儲價距離過大（2000元），預(yù)期倉單會明顯增加。
　　從時間上，在低價拋儲和現(xiàn)貨滯留大量棉花的背景下，目前逼倉尚早，即使逼倉，也應(yīng)在4月以后。但4月份不排除倉單大量增加。因此，對405不繼續(xù)看高。
　　遠(yuǎn)月合約，以411為代表，由于此前市場對直補預(yù)期強烈的，導(dǎo)致411和501掛牌后大幅下跌。但參考美棉遠(yuǎn)月合約定價，美棉遠(yuǎn)月折人民幣成交價在14800-15500元/噸（滑準(zhǔn)稅配額），和國棉價差相對合理（剔除配額成本價差在1000-2000元/噸內(nèi)，加上配額成本內(nèi)外棉價基本持平）。加之拋儲持續(xù)到8月底，即使降價拋儲，遠(yuǎn)月價格也相對較低，因此短期暫時將利空透支，短期對遠(yuǎn)月不過分看空，特別是411合約。由于1月是新棉大量上市之際，而11月新棉數(shù)量仍少，因此，411漲幅會更大，從技術(shù)層面看，411日線出現(xiàn)明顯底背離，短線維持看漲觀點，先看至17500一線。操作上，405空單謹(jǐn)慎持有，剔除2011年的大漲行情，5-11價差處于歷史高位，賣5買11套利繼續(xù)持有。

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