美盤偏弱震蕩。隔夜美棉交投清淡，震蕩走低，12月合約結(jié)算價84.27美分/磅，跌25點(diǎn)。USDA數(shù)據(jù)顯示截至9月22日，美棉47%吐絮，上年同期67%，進(jìn)度落后。

　　紐約聯(lián)儲主席Dudley反對放緩QE。紐約聯(lián)儲主席Dudley稱，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)改善程度還不足以讓美聯(lián)儲放緩QE。經(jīng)濟(jì)依然需非常寬松的政策。美聯(lián)儲必須采取“強(qiáng)有力”措施推動經(jīng)濟(jì)對抗逆境。失業(yè)率達(dá)到6.5%可能需要“相當(dāng)長時間”，達(dá)到該門檻后或還要等待“很長時間”才開始加息。亞特蘭大聯(lián)儲主席Lockhart稱，美聯(lián)儲能夠宣稱其實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)的目標(biāo)之前，還有很長的一段路要走。

　　德拉吉：如有必要?dú)W洲央行準(zhǔn)備實(shí)施新一輪LTRO。歐洲央行行長德拉吉周一表示，準(zhǔn)備在必要時好采取一切政策工具，包括新一輪LTRO。他還重申，預(yù)計(jì)在未來一段時間內(nèi)，歐洲央行利率都將維持在當(dāng)前或更低水平。

　　李克強(qiáng)：堅(jiān)持不擴(kuò)大赤字既不放松也不收緊銀根。李克強(qiáng)總理23日表示，中國政府選擇既利當(dāng)前、更惠長遠(yuǎn)的策略，堅(jiān)持不擴(kuò)大赤字，既不放松也不收緊銀根，采取調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的方式穩(wěn)增長，著力激發(fā)市場活力，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，提高增長的質(zhì)量效益，保障和改善民生。

　　央行大手筆釋放流動性分析稱緊平衡操作思維未變。中國央行周二（9月24日）進(jìn)行880億元6天期逆回購操作，規(guī)模飆升至上周的11倍；其在9月底敏感時間節(jié)點(diǎn)，大手筆通過逆回購釋放流動性的做法并未超出市場預(yù)期。這是央行首次進(jìn)行6天期的逆回購操作，非常規(guī)期限逆回購?fù)诠?jié)假日前進(jìn)行，目的是避免定價難度。

　　商務(wù)部：下半年中國外貿(mào)還會保持好轉(zhuǎn)勢頭。商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在中國新聞社主辦的會上表示，總體上判斷今年下半年外貿(mào)還會保持好轉(zhuǎn)勢頭，但是不排除9月份的中秋節(jié)和10月份的國慶假期會對相關(guān)數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。他表示，近兩個月公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示中國外貿(mào)情況有所好轉(zhuǎn)，對第四季度外貿(mào)總體上持續(xù)看好。

　　中國尋求加入4萬億美元服務(wù)業(yè)貿(mào)易協(xié)定談判。中國尋求加入全球服務(wù)業(yè)貿(mào)易協(xié)定TiSA的談判，作為協(xié)定的發(fā)起國和主導(dǎo)力量美國目前正與中國協(xié)商，還不清楚是否會阻撓中國加入。由于這一舉動將影響奧巴馬政府貿(mào)易戰(zhàn)略的重要支柱，美國官員感到擔(dān)憂。

　　期市多數(shù)收高豆粕領(lǐng)漲1.42%。周二（9月24日），期市各品種主力合約多數(shù)收高，農(nóng)產(chǎn)品豆類油脂表現(xiàn)強(qiáng)勁，豆粕領(lǐng)漲1.42%，菜粕、棕櫚油也漲逾1%。橡膠、螺紋鋼、滬銅等品種下挫，貴金屬兩品種均上揚(yáng)，滬銀漲0.62%，滬金漲0.11%。

　　棉籽下跌，企業(yè)下調(diào)籽棉收購價。山東、河南的一些棉紡廠反映，9月15日以來北疆呼圖壁、瑪納斯甚至沙灣一些軋花廠新棉廠內(nèi)提貨毛重19100元/噸，無碼大包棉，以“41”和“31”為主。由于棉籽價格下跌，加工企業(yè)調(diào)整籽棉收購價，北疆40衣份籽棉收購價回落至8.5-8.6元/公斤，前期收購量較大軋花廠的虧損擴(kuò)大。

　　棉籽回落，企業(yè)謹(jǐn)慎收購。安徽池州近期上市的多為早期棉，色澤差，水分高，衣分較低，棉企收購謹(jǐn)慎，市場報(bào)價4.25-4.35元/斤（衣分37%、水分13、雜質(zhì)15%）。受棉籽價格回落影響，當(dāng)?shù)孛奁蟛桓曳帕渴召彙?4日，棉籽報(bào)價1.4元斤，較節(jié)前下跌0.05元/斤，籽棉價格不變，在4.25-4.35元/斤之間。

　　山東棉籽大幅下跌，籽棉報(bào)價堅(jiān)定。20日以來山東德州和東營、河北滄州和衡水、河南南陽等地棉籽報(bào)價突然大幅下跌，武城、夏津兩地當(dāng)?shù)禺a(chǎn)棉籽成交價跌至1.35-1.38元/斤，較前期高點(diǎn)下跌近0.15-0.18元/斤，河南、河北部分地區(qū)棉籽價格跌破1.3元/公斤。山東、江蘇、河北一些榨油廠表示，由于各廠油庫存比較大，加之今年銀行貸款難度大，前期開磅收購棉籽的大多是小廠，因此棉籽價格并沒有跌到底，油廠1.2元/斤以上接貨的意愿不強(qiáng)。但隨棉籽價格下滑的意愿也不強(qiáng)，一方面是棉農(nóng)預(yù)期較高，40衣份籽棉低于4.50元/公斤“寧囤不售”，短期僵局難打破；另一方面山東德州、濱州、東營等地軋花廠集中。因此，夏津等地部分400型廠計(jì)劃暫停收購，等待公檢結(jié)果、收儲狀況和棉籽價格走向進(jìn)一步明朗。

　　鄭棉震蕩走低。9月24日，鄭棉受資金關(guān)注低，仍然窄幅震蕩，401上行受60日線阻力，尾盤震蕩走低，收于陰線，405在18700關(guān)口面臨阻力，收于陰線。1-5價差在1090元/噸。

　　1401收于19770，跌30點(diǎn)；1405合約收于18680，跌5點(diǎn)。當(dāng)日總成交8430手，減少2464手，持倉90970，減少5774手。

　　9月24日，鄭棉倉單0張，倉單預(yù)報(bào)3張。

　　棉籽價格下跌導(dǎo)致企業(yè)收購成本上升，但籽棉價格持穩(wěn)，因此企業(yè)放緩收購或停收。由于收儲價是固定的，意味著加工廠會等待籽棉價格回落才會放量收購。加之今年收儲收緊，企業(yè)會進(jìn)一步謹(jǐn)慎?？紤]到季節(jié)性因素，棉花的變盤點(diǎn)可能在十一長假后。但目前資金關(guān)注度低，波動較小。在收儲收緊的趨勢下，401上漲空間已被封閉。接下來要關(guān)注鄭棉倉單變化，如倉單持續(xù)增加，401會面臨較大跌幅；反之則延續(xù)震蕩，11月后仍有望逼倉。405利空因素云集，但由于此前已經(jīng)透支不少利空，下一步關(guān)注拋儲價，如果拋儲價較低，加之拋儲出庫檢驗(yàn)會降級，實(shí)際成交價會更低，則405還有下跌空間。

　　操作401在19850一線可介入空單，405關(guān)注18700壓力，棉花資金關(guān)注度極低，滾動做空。

　　棉花價格風(fēng)險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　　電話：0532-80661672　　QQ：75088936