美棉小幅下跌，收于陰線。美國10年期國債收益率創(chuàng)兩年新高。投資者關注美聯儲動向。道指跌0.5%，商品市場上工業(yè)品下跌農產品大漲，原糖大跌。美棉震蕩走低，12月收92.86跌46點，維持高位震蕩。據悉投資者買入保護性看跌期權，促使一些多單平倉離場。

　　新興市場遭遇撤資潮，股市創(chuàng)六周最大跌幅。《彭博社》報道，亞洲新興經濟體正面臨資金外流引起的重大動蕩，新興市場股票指數出現六周最大跌幅，泰國經濟陷入衰退、印度盧比挫至紀錄低點、印尼經常帳赤字增至歷史高點等，強化了撤資加速的擔憂。印尼股市基準指數從3個月前的歷史高點崩跌近20%。周一印度盧比觸及歷史低點，印尼盾一度跌至2009年以來最低。貨幣政策不明，機構趨謹慎多項利率指標升至階段高位。19日銀行間10年期固息國債收益率在時隔23個月之后再次突破4%大關，達到4.01%。周二銀行間市場回購定盤利率繼續(xù)全線走高，14天期品種利率升9個基點，至5.5900%。券商人士透露，在經歷了6月流動性風波后，一些銀行在拆借資金時，僅對銀行類機構出錢，對于一些券商類機構則謹慎對待，令券商只能從基金、小型城商行處融資，加劇了流動性分布的不均衡。

　　周小川：中國經濟不會連續(xù)下滑必要時會微調貨幣政策。中國央行行長周小川在央視19日播出的采訪節(jié)目中談到，中國經濟增長內在動力還是很強的，不會出現連續(xù)性下滑。對于中國經濟在穩(wěn)增長和調結構間的權衡，周小川給出了“平衡點”的選擇，并稱下半年會繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，如有需要會做一些適當的結構性的微調。

　　國務院批準金融監(jiān)管聯席會議制度，周小川任召集人。日前，國務院批準由中國人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調部際聯席會議制度。成員包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局，必要時可邀請發(fā)改委、財政部等有關部門參加。主要職責和任務包括：貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調；金融監(jiān)管政策、法律法規(guī)之間的協(xié)調；維護金融穩(wěn)定和防范化解區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險的協(xié)調；交叉性金融產品、跨市場金融創(chuàng)新的協(xié)調；金融信息共享和金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系的協(xié)調及國務院交辦的其他事項。

　　山東東明零星采摘，有望再創(chuàng)豐收。山東東明縣天氣晴好，該縣的三春集鎮(zhèn)、劉樓鎮(zhèn)、馬頭鎮(zhèn)、武勝橋鄉(xiāng)、東明集鎮(zhèn)、胡莊鄉(xiāng)等棉區(qū)的地膜覆蓋套種棉均有不同的采摘量，畝采摘約10-20斤左右。露地種植采摘要比地膜覆蓋棉花晚10天左右。預計新棉大量采摘要等到9月上旬。若后期天不出現異常，棉花將會再創(chuàng)豐收。

　　南疆企業(yè)積極籌備交儲，不準備囤棉。據悉，近日南疆一些地區(qū)農發(fā)行做了小范圍調查，軋花企業(yè)普遍認為今年將是個“快收購、快加工、快銷售（含交儲）”的年份，決不囤棉花賭市場；預計籽棉的開秤價格將在8.30－8.60元/公斤（因衣份、品級不同而定），10月中下旬將是棉價的最高點，籽棉收購價有望達到9.20元/公斤以上（40衣份）。當地人士認為，若直補，理論補貼應在每畝300元以上；而且內地和新疆執(zhí)行同一個標準對新疆棉區(qū)而言也不公平。

　　湖北零星開秤收購。湖北武漢新州區(qū)有開稱收購籽棉的收購點，目前數量較少，品級也達不到4級，收購價在3.60-3.70元/斤，當前有兩三家在收購籽棉，日收購量在2000斤左右。廠家反應受收儲價影響，籽棉價居高不下。收購的籽棉加工成皮棉后銷售又成問題，所以廠家觀望；但籽棉比較零散，農發(fā)行代款要9月中下來，400型企業(yè)準備過段時間開秤收購。

　　期市多數走低，滬銀領跌3.04%。周二（8月20日），期市午盤各品種主力合約多數走低，滬銀領跌，跌幅為3.04%，報4533元/千克，PTA、橡膠和甲醇跌幅緊隨其后，均跌逾2%。上漲品種方面，僅豆二、普麥、焦煤、豆粕走高。

　　鄭棉震蕩。8月20日，鄭棉309合約繼續(xù)減倉，收于十字陰線，持倉降至8118手；401減倉震蕩，收于陰線；405低開震蕩，圍繞20日線附近，仍未突破7月29日的缺口壓力較大，隨后回落，收于十字星線。
　　1309收于20985，跌15點，1401收于19830，漲5點；1405合約收于18800，跌15點。當日總成交22912手，減少2626手，持倉12.6萬手，減少3098手。

　　截至8月20日，鄭商所新棉倉單216張（8640噸），不變，有效預報95張，增加8張。

　　從供需角度看，在7月底拋儲結束前，有資金實力的紡企準備了足量棉花，加上搭配的配額，用棉充裕；小紡企關停較多，原料采購隨用隨購，對價格推動有限。整體上國內現貨仍然低迷，一些囤貨的棉企準備新年度收購，因此加大出貨。隨著外盤上漲，進口棉報價上調，紡企認為國內庫存充足，買盤較少。

　　生產方面，今年由于天氣干旱，棉花普遍吐絮較早，目前，河南、安徽、湖北及山東等地已經有棉花陸續(xù)上市，較往年提前，尚未形成規(guī)模，加工廠在9月初將開秤收購。

　　新年度收儲9月啟動，但關鍵細則仍未公布，傳言不斷。大趨勢上，政策會逐步退出，國家調控將由計劃性轉為市場化，直補是最終手段；至于新年度，收儲收緊可能性較大。由于收儲政策將調整、政府繼續(xù)拋儲及期貨交割標準修改，中線對鄭棉持偏空思路。

　　美棉持續(xù)上漲后令價差縮小，但下游工廠開始出現毀約；技術上連續(xù)兩日收于陰線，小時線背離，日內下破5日線，短線關注91.6、91.3支撐；但由于鄭棉遠高于現貨及外棉價格，因此外盤上漲對內盤拉動有限。401仍維持震蕩，405在29日的缺口遲遲不能回補，隨著政策點臨近，空單謹慎持有。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936