美棉大幅下跌，下破支撐位。隔夜外盤普跌。隨著美棉集中上市，倉單持續(xù)增加，出口大幅減緩，導致美棉在震蕩數(shù)月后跳水，下破5月底和9月初的低點，12月收80.69，跌176點，為今年1月底以來最低，成交放量。目前市場擊穿重要支撐位，中線形態(tài)利空，短線有望延續(xù)跌勢。

　　傳中國采取措施幫助地方政府借新償舊。《華爾街日報》報道，一位知情人士透露，中國政府采取了重要措施來應對地方政府債務不斷膨脹的問題，將允許更多地方政府發(fā)行短期融資券來幫助償還即將到期的債券和貸款。據(jù)悉，根據(jù)新方案，具有AAA信用評級的地方國有企業(yè)和具有AA或以上評級的地方政府融資平臺將可發(fā)行通常期限為270天的短期票據(jù)，這也是它們被允許發(fā)行的最短期限票據(jù)。

　　10月匯豐制造業(yè)PMI預覽值升至七個月高點。匯豐24日公布，10月匯豐中國制造業(yè)PMI預覽值為50.9，好于預期的49.8并升至七個月高點，9月終值為50.2。數(shù)據(jù)同時顯示，10月匯豐中國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)為51.6。

　　A股連續(xù)三日下挫失守年線。周四A股全天弱勢震蕩，成交大幅萎縮，上證綜指失守年線，連續(xù)三日下挫。

　　盤面上，居漲幅前列的熱點分散，權重股表現(xiàn)低迷，而天津自貿(mào)、環(huán)保股也加入下跌行情，顯示題材炒作已近尾聲。截止收盤，上證綜指跌18.79點或0.86%報2164.32點。創(chuàng)業(yè)板指收跌1.17%。

　　期市午盤多數(shù)下跌，鐵礦石跌1.27%。周四，期市午盤多數(shù)下跌。鐵礦石跌1.27%，跌幅居首；瀝青漲1.04%，漲幅居首；豆油、玉米平盤，其余品種漲跌幅均不超過1%。鐵礦石入市來，一路下行。煤炭、金屬、橡膠等品種繼續(xù)弱勢下行。

　　南疆交儲問題多，企業(yè)競拍激烈。阿克蘇、庫爾勒、喀什等地一些軋花廠反映，今年交儲引發(fā)棉企、檢驗部門和倉庫爭議較大的集中在皮棉“三絲”是否超標、皮棉交儲虧重大以及含雜差異比較大上。南疆幾家倉庫表示，當?shù)匾恍┸埢◤S因收購數(shù)量較大，且沒有及時挑揀“三絲”，導致整批皮棉被退回并且上了纖檢部門、技術監(jiān)督部門的黑名單。阿克蘇幾家企業(yè)表示，今年交儲虧重明顯較往年要高，一批皮棉虧重500-700公斤很正常，11、12月降溫降雪，虧重的比例還會擴大。隨抽檢、入庫工作逐漸理順，南疆合同競拍激烈。

　　收儲收緊，企業(yè)可能不收霜后花。石河子某軋花廠表示，今年國家收儲標準從緊從嚴，對“三絲”、“含雜”要求嚴格，10月下旬北疆降溫，交儲時單批虧重也達到600公斤以上；盡管如此，由于現(xiàn)貨疲軟，軋花廠壓力較大?？?、石河子、昌吉等地的一些企業(yè)表示，今年公檢二級白棉的比例要明顯高于上年度，再加上一些質量指標上升水，交儲企業(yè)基本不會有大虧損。而由于企業(yè)不搶收，棉農(nóng)不肯低價賣，籽棉收購價平穩(wěn)，40衣份籽棉8.8-8.9元/公斤。近期棉農(nóng)加快拾花進度，北疆大部棉區(qū)的采摘進度到70%左右，收購進度到55%以上。部分棉企認為，11月中旬前棉花級別和衣分、馬值等指標將下降，單純從交儲的角度出發(fā)，他們很可能不收霜后花。

　　安慶企業(yè)理性收購，收購量下滑。近日安徽省安慶地區(qū)一家紡織企業(yè)下屬400型軋花廠開秤收購籽棉，最高收購價達到4.4元/斤，但籽棉至少是淡點污棉1級，含水12點以內(nèi)，衣分最低38%；衣分偏低不收。其他400型棉花企業(yè)理性收購，價格控制在4.20~4.36元/斤范圍內(nèi)，不提價，不搶購，最低要保本不虧損。正因為如此，許多400型棉企日收購量下降，每天5萬斤左右是常態(tài)。

　　收儲總成交52萬噸。23日計劃收儲64500噸，實際成交44590噸，成交比例69.1%，較前一天增加3450噸。疆內(nèi)計劃收儲26300噸，成交25720噸，成交比例97.8%；內(nèi)地庫計劃收儲38200噸，成交18870噸，成交比例49.4%。收儲累計成交523440噸，新疆累計成交371040噸，內(nèi)地累計成交152400噸。

　　棉紗成交清淡。全棉紗成交清淡，低支紗需求減少，常規(guī)紗出貨平淡，高支紗量平價穩(wěn)，廠商有意提漲，但下游難以接受，實際成交部分還有商談讓利。江浙市場全棉紗銷售平淡，江蘇一廠半精梳包染32S報29000元/噸，40S報30500元/噸，精梳包漂染32S報31500元/噸，40S報33000元/噸。

　　鄭棉延續(xù)跌勢。24日，受外盤大跌影響，鄭棉低開，合約走勢再次分化，401低開后反抽，脫離日低點，走勢偏強，405格局較弱，低開低走。因此，盤中1-5價差一度擴至1300上方。收盤1-5價差在1250元/噸左右，5-9價差繼續(xù)收窄，目前已到200元/噸以內(nèi)，二者價差有望走平。

　　1401收于19860，持平，1405收于18610，跌105點。鄭棉總成交26774手，增加12768手，持倉95470手，增加1554手。

　　截至10月24日，鄭棉倉單預報139張，增加3張。

　　截至23日公檢151萬噸，但收儲累計成交52萬噸，交儲量與公檢量不匹配。這主要是因為，由于采取了新標準，一部分棉花按傳統(tǒng)檢驗，品質尚可，但根據(jù)新標準則無法入儲；二是企業(yè)反映本年度收儲普遍從嚴，國家對雜質等指標控制較嚴，此外，就市場反映的有用進口棉替代交儲的，也給予嚴厲打擊。整體上看，交儲難度增加。此外，本年度交儲取消了預付款，企業(yè)回款周期將加長，隨著新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企業(yè)資金鏈可能斷裂?，F(xiàn)貨市場上，10月后，紡企有補庫需求，但地產(chǎn)棉價高，紡企采購興趣不大，港口保稅棉出貨積極；加之目前外盤大跌，外棉價格進一步走低，對企業(yè)更有吸引力。此外，企業(yè)對拋儲仍然期待較強。技術環(huán)節(jié)上，鄭棉倉單預報仍在持續(xù)小幅增加，今日已增至139張。

　　大趨勢上收儲收緊，大量棉花滯留現(xiàn)貨；儲備棉庫存龐大，政府會通過拋儲增加供應；內(nèi)外棉價差居高，地產(chǎn)棉無競爭優(yōu)勢，長期看內(nèi)外棉價差要回歸。操作上，空單持有，可適量加倉，如近期401快速跌破19200，401空單可止盈觀望；隨著外盤下跌，在10、11月見底可能性較大，投資者也應做好內(nèi)外套利準備。

　　棉花價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　　電話：0532-80661672　　QQ：75088936